Chứng khoán the ZhongXin diver có tầm nhìn máy đi các layer điện (TSM) 24Q4 JiaoLiuHui được năng suất tối ưu điểm chính aresto Lan -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- dùng số liệu tương lai diver 1) công ty được dự đoán 25Q1 trại thu khoảng 250-258 tỷ đô la (giá trị trong TongBi + 35%, HuanBi - 6%), Với nhu cầu theo mùa yếu kém của thị trường điện thoại thông minh, nhu cầu al vẫn còn yếu. 2) công ty dự kiến 25Q1 lãi suất gross khoảng 57% đến 59% (mức trung bình +4.9 PPTS, từ 1.0 PPTS), cao hơn dự kiến của bloomberg là 57.0%. 3) Capex được dự đoán là 38 đến 42 tỉ đô la vào năm 2025, cao hơn tổng số dự đoán của bloomberg là 35.2 tỉ đô la. 4) doanh thu của năm 2025 được dự kiến tăng trưởng nhanh chóng ở giữa mức 20%, từ năm 2024 đến 5 năm tiếp theo doanh thu cag20 %. "Các điểm khác" 1) nhà máy sản xuất: mỹ Arizona, nhật bản, đức và các nhà máy phát triển thành công, mỹ Arizona nhà máy chế tạo thứ hai sẽ được hoàn thành, nhà máy chế tạo thứ ba thời gian công bố; Nhà máy đài loan của trung quốc sẽ liên tục phát triển công suất mới 3nm. 2) sự tiến bộ đầu tiên của nút: công nghệ của nhà máy sản xuất chip đài loan ưu tiên chiến lược, dự kiến sản xuất 2nm chip trong nửa thứ hai năm 2025, nửa thứ hai năm 2026 sản xuất A16 chip. 3) chi phí nhà máy sản xuất wafer cao hơn ở hoa kỳ, chủ yếu là bị ảnh hưởng bởi quy mô lớn hơn, giá cả của chuỗi cung ứng cao hơn, sinh thái ban đầu, nhưng TSMC sẽ có thể chọn giá cả, đã thương lượng với khách hàng. Sau khi nâng cấp công nghệ của đài loan, các nhà máy như mỹ có thể được kích hoạt sau đó, do đó làm tăng sự khác biệt trong cấu trúc chi phí sản xuất của đài loan và mỹ. 4) kiểm soát xuất khẩu chip: tác động của TSMC là tương đối kiểm soát, hoặc sẽ giúp khách hàng giành được giấy phép. 5) CPO: đã đạt được kết quả tốt hơn, dự kiến sẽ mất khoảng một năm rưỡi để sản xuất hàng loạt. 6) CoWos sản lượng: vẫn còn thiếu nhu cầu, đang cố gắng không ngừng để mở rộng sản lượng, đáp ứng nhu cầu khách hàng của người dùng; Khu vực Non-AI cũng sẽ sử dụng năng lượng CoWos trong tương lai.7) SoIC: hiện đang được sử dụng trong lĩnh vực AI, PC và các lĩnh vực khác chưa được nhập khẩu. - chào mừng đến với đội viễn cảnh của citic securities!